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央行三季度货币政策会议究竟有哪些政策密码

来源:滨州新闻网 作者:老曹 人气: 发布时间:2018-11-03
摘要:(楚爰金写于2018年10月2日)央行今年第三季度的货币政策例会于9月底召开,市场以为仍是官样文章、老生常谈,并没有引起多大注意。主题上,几年如一日说的是要

(楚爰金写于2018年10月2日)

央行今年第三季度货币政策例会于9月底召开,市场以为仍是官样文章、老生常谈,并没有引起多大注意。主题上,几年如一日说的是要管好货币供给总闸门,要实行稳健的货币政策呀,要松紧适度呀。咋一看,让人摸不着头脑,不知道到底是会紧还是会松。但是,要注意那些隐隐约约的关键词,低调的表述中,意志坚定,目标明确。

一是要高度重视逆周期调节。今年2月以来,因为毛衣站的影响,人民币兑美元的汇率从6月底开始加速贬值。市场上做空人民币的非理性行为加剧,国际投机资本虎视眈眈,顺周期的羊群效应放大了单边市场在复杂国际形势下的贬值预期。中国人民银行采取了组合拳的方式,推出多项政策措施。8月6日,央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%,加大市场投机力量做空人民币的资金成本;8月24日,央行宣布,对人民币兑美元中间价报价重启“逆周期因子”,这个变量x可以玩死很多恶意做空的大鳄;9月20日,央行宣布将在香港发行离岸市场央行票据,这对做空势力来说,就是核弹级武器了。所以,央行在货币政策报告中敢说:人民币汇率及市场预期总体稳定,应对外部冲击的能力增强。

二是宏观杠杆率趋于稳定。市场一度对所谓“暴力去杠杆”有很大意见,股市债市都如惊弓之鸟,现在说宏观杠杆率趋于稳定,真是谢天谢地,各路资金如释重负。凑巧的是,银监会近日正式发布《商业银行理财业务监督管理办法》,对22万亿理财资金开口子,公募理财产品可以借道公募基金间接入市。是啊,天长地久有时尽,去杠杆就不要没完没了。

三是保持流动性合理充裕。央行再次提出了,要引导货币信贷及社会融资规模合理增长。央行年中工作会议提出执行稳健的货币政策,去掉了“中性”二字,意味着可能向更加积极的方向微调。大家热烈期盼的大水可能没有,但是向实体经济和小微企业定向灌溉是很现实的。从9月份的麻辣粉可以看出央行的口味变化,央行MLF操作背景为“为维护银行体系流动性合理充裕”。充裕二字,心领神会。

四是要坚持稳中求进工作总基调。要坚持稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,六个稳,真是任重道远,能者多劳。央行提出要综合运用多种货币政策工具,在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡,十月份,可能就会加强形势预判,采取一些前瞻性的预调微调措施,到时候不要太惊讶就行了。

伟大的改革开放四十周年即将来临,加上全球的货币政策将迎来复杂多变的局面,如果央行不释放一定的流动性,这是社会各方都不乐见的。个人认为,货币政策会以局部定向微调为主,不会放大水,也不会闹干旱,做到“合理充裕”四个字并不容易。

责任编辑:老曹
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